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　　事件：产业在线.9%，销售998.9万台，同比下降5.3%，其中内销出货568.1万台，同比下降20.1%，出口出货430.8万台，同比增长25.3%。

　　内销复苏走弱，低基数下出口表现强势：2023年累计数据来看，1-9月家用空调生产13487.5万台，同比增长12.9%，销售13700.83万台，同比增长11.1%，其中内销出货8319.24万台，同比增长16.4%，出口出货5381.59万台，同比增长3.7%。三季度季节米乐m6因素和滞后效应下，内销终端市场显著遇冷，需求复苏疲弱，企业重心逐步向双十一大促转移。海外市场来看，去库存节奏趋缓，海外消费旺季来临，“黑五”、圣诞新年等节日促销带来新订单的持续性修复，低基数下出口延续强势。

　　内销承压拖累品牌销量表现：9月美的、格力和海尔内销分别下滑15.42%、23.73%和10.77%，在去年同期较高基数和今年库存压力的影响下，内销表现承压，出口同比分别增长27.27%、5.26%和6.67%米乐m6官网。9月奥克斯、长虹和海信外销增幅分别为45.45%、44.44%和22.86%，出口延续强势，但增速有所回落米乐m6米乐m6官网登录入口。累计数据来看，1-9月份美的、格力、海尔总销量同比分别增长6.6%、1.2%和9.3%，主要受到内销量同比增长12.06%、5.31%和18.97%的带动；TCL、海信和奥克斯总销量同比增长22.7%、14.7%和41.6%，由于基数较低，二、三线品牌增长弹性更为显著。

　　行业集中度小幅回升：9月份美的、格力、海尔总出货量市占率同比分别+1.54、-4.85、-0.18PCT，其中内销市占率同比+1.64、-1.91、+1.06PCT，出口市占率同比+0.51、-2.65、+2.24PCT。从累计角度看米乐m6官网，2023年1-9月美的、格力、海尔总出货量市占率同比-1.30、-2.30、-0.15PCT，整体来看头部品牌市占率下滑，主要与转型调整和出口表现弱于二线品牌有关。从行业集中度来看，1-9月空调内、外销CR3为79.75%和61.75%，同比-3.96PCT和-1.72PCT，其中9月内米乐m6、外销CR3同比分别+0.80PCT和+0.1PCT，行业米乐m6集中度小幅回升。

　　投资建议：内需方面，一系列地产政策优化落地，有望对国内住宅购置和改善需求释放产生提振，家电行业作为地产后周期有望受益，节庆促销蓄势，需求或迎来集中释放。出口方面，经销商积极备货“黑五”和圣诞节等消费需求复苏场景，去库存趋势放缓叠加海外运费持续回落和人民币贬值带动出口增长米乐m6官网，家电企业出口稳中向好发展形势或将延续，建议关注美的集团（000333.SZ）、海信家电（000921.SZ）。

　　风险提示：原材料价格波动的风险；行业竞争加剧的风险；内需恢复不及预期的风险;出口不及预期的风险。

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